創(chuàng)業(yè)板的推出將降低成長(zhǎng)類(lèi)中小公司的上市門(mén)檻,增多單批次上市公司數(shù)量,并縮短禁售期,這都會(huì)大大降低創(chuàng)投公司的退出難度。

　　三個(gè)月之內(nèi),中國(guó)第一批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有望掛牌。

　　這是一個(gè)令國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)期望已久的融資平臺(tái),也是VC與PE絕佳的退出通道與發(fā)展的春天。

　　最先登陸創(chuàng)業(yè)板"魚(yú)躍龍門(mén)"的會(huì)是什么樣的企業(yè),是美國(guó)納斯達(dá)克式的IT互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)、電信,英國(guó)AIM市場(chǎng)的資源、采礦,還是如韓國(guó)科斯達(dá)克市場(chǎng)的金融、電子、運(yùn)輸設(shè)備等各個(gè)行業(yè)的全面開(kāi)花？

　　先行者:遠(yuǎn)東控股

　　創(chuàng)業(yè)板"如箭在弦"。

　　遠(yuǎn)東控股集團(tuán)掌門(mén)人、長(zhǎng)江商學(xué)院"中國(guó)企業(yè)CEO課程"首期班學(xué)員蔣錫培也隨之更加繁忙,因?yàn)槠渫顿Y的兩家企業(yè)正在為首批登陸創(chuàng)業(yè)板而做準(zhǔn)備。

　　兩家公司中,一家是汽車(chē)設(shè)計(jì)行業(yè)的龍頭企業(yè),具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(310368)。另外一家是數(shù)字電視的行業(yè)龍頭,也是中國(guó)最大的數(shù)字電視軟件及系統(tǒng)提供商。

　　2008年,正是為了備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板而配置的投資,蔣錫培收購(gòu)了中科中遠(yuǎn),即現(xiàn)在的中科遠(yuǎn)東。通過(guò)它,遠(yuǎn)東控股間接持有兩家公司部分股份。

　　不過(guò),這僅僅是遠(yuǎn)東控股登陸創(chuàng)業(yè)板計(jì)劃的第一步,其旗下還有4家企業(yè)計(jì)劃于明年在創(chuàng)業(yè)板登陸。

　　蔣錫培能有如此豐厚的創(chuàng)業(yè)板上市資源,正是緣于其3年前"主業(yè)+投資"的發(fā)展戰(zhàn)略的提出。

　　在蔣錫培看來(lái),每年拿出主業(yè)的部分盈利通過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)去投資,以產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資為方向,投資參股中國(guó)成長(zhǎng)型的企業(yè),并分享其帶來(lái)的高成長(zhǎng)收益,也不失為一種好的發(fā)展模式。

　　當(dāng)時(shí)的2006年,正是中國(guó)A股資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革步入中期之時(shí),正在奔向全流通時(shí)代。券商的綜合治理,銀行改革后的陸續(xù)上市。

　　蔣錫培這一戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型,正契合了中國(guó)經(jīng)濟(jì)從產(chǎn)業(yè)時(shí)代進(jìn)入資本時(shí)代的脈絡(luò)。

　　"主業(yè)+投資",蔣錫培認(rèn)為,就是在主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,入駐資本市場(chǎng),開(kāi)展股權(quán)投資等金融投資,用兩條腿走路,從而擴(kuò)大企業(yè)的利潤(rùn),為社會(huì)做更多貢獻(xiàn)。實(shí)業(yè)是為滿(mǎn)足社會(huì)需求,整合社會(huì)資源、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,風(fēng)投是在承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,獲取高額回報(bào),還可以幫助有志向的年輕人。

　　目前遠(yuǎn)東控股總共投資了23家企業(yè),遍布諸多行業(yè),主要有:電子商務(wù)、化工、電線(xiàn)電纜、創(chuàng)投公司、汽車(chē)設(shè)計(jì)、通信、數(shù)字電視、軟件開(kāi)發(fā)、醫(yī)藥器械、木材林業(yè)、航空、教育等。

　　相比主業(yè),蔣錫培認(rèn)為他的投資項(xiàng)目"還是在試水當(dāng)中",總體上也沒(méi)有看到"人家?guī)妆痘驇资兜幕貓?bào)。"現(xiàn)實(shí)的投資回報(bào),比預(yù)期還有差距,但他還是看好未來(lái)的"資本平均回報(bào)率"。

　　當(dāng)然,投資項(xiàng)目如果能成功登陸主板、中小板或創(chuàng)業(yè)板,都能帶來(lái)數(shù)倍甚至幾十倍的高回報(bào)。

　　目前,蔣錫培還在積極尋找在中小板、創(chuàng)業(yè)板登陸的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行中線(xiàn)投資。一方面其秉承"主業(yè)+投資"的投資策略,繼續(xù)深入開(kāi)展PE投資,另一方面也積極關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì),擇機(jī)介入。

　　登陸軟實(shí)力

　　雖然要到九十月份才能有登陸創(chuàng)業(yè)板的確切消息,但籌備招股說(shuō)明書(shū)等相關(guān)上市材料是如今遠(yuǎn)東控股下屬這些欲上市最為重要的工作。

　　不過(guò),遠(yuǎn)東控股方面介紹,這幾家欲登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)都有共同的特點(diǎn)。

　　比如在相關(guān)行業(yè)中都是國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè),都符合創(chuàng)業(yè)板對(duì)凈利、規(guī)模、注冊(cè)資本等相關(guān)要求,除此之外,都具備成功的盈利模式,未來(lái)具有高度的成長(zhǎng)性,高預(yù)期的盈利能力;擁有優(yōu)秀而且穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì),清晰的股權(quán)變更歷史,暢通的產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量,具有較強(qiáng)的科研和營(yíng)銷(xiāo)能力等,CEO都是很優(yōu)秀的企業(yè)家。

　　其實(shí),蔣錫培所言的這些共性,也是眾多投行所認(rèn)同的登陸"中小板"軟實(shí)力。

　　6月5日,《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》正式發(fā)布。

　　相對(duì)于海外市場(chǎng),中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市條件比較嚴(yán)格,要求有盈利,具備一定的規(guī)模,主營(yíng)業(yè)務(wù)突出鮮明;對(duì)發(fā)行人公司治理要求從嚴(yán),有利于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展等要求。發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性,具有一定的自主創(chuàng)新能力,在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 。

　　方正證券指出,這其實(shí)可以參考"兩高五新",即高科技:企業(yè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的; 高增長(zhǎng):企業(yè)增長(zhǎng)高于國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),高于行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng); 新經(jīng)濟(jì)(310358):互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合、移動(dòng)通訊、生物醫(yī)藥; 新服務(wù):新的經(jīng)營(yíng)模式,例如金融中介、物流中介、地產(chǎn)中介; 新能源:可再生能源的開(kāi)發(fā)利用、資源的綜合利用; 新材料:提高資源利用效率的材料、節(jié)約資源的材料; 新農(nóng)業(yè):具有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化,提高農(nóng)民就業(yè)、收入的企業(yè)。

　　民生證券分析師騰曉軍則認(rèn)為,除此之外還包括新商業(yè)模式,主要是指連鎖經(jīng)營(yíng)、汽車(chē)4S 店、經(jīng)濟(jì)型酒店、家庭旅館等。新商業(yè)模式中已經(jīng)成功的典范即為蘇寧電器(002024)和國(guó)美電器連鎖的上市。即使成功上市后仍然要不斷改善其商業(yè)模式,目前蘇寧、國(guó)美及其旗下永樂(lè)家電一直強(qiáng)調(diào)的3C+旗艦店服務(wù)新概念。

　　長(zhǎng)江商學(xué)院副院長(zhǎng)劉勁指出,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更喜歡的可能就是新能源了,比如風(fēng)能、太陽(yáng)能,涉及到環(huán)境保護(hù)的行業(yè)企業(yè)。因?yàn)槭袌?chǎng)往往有兩個(gè)東西,一種是本身的經(jīng)濟(jì)需求,另外一個(gè)是炒作這種心理。

　　創(chuàng)投春天

　　金秋十月,一個(gè)創(chuàng)富與豐收的季節(jié),也是創(chuàng)投企業(yè)的一個(gè)新的開(kāi)始。

　　創(chuàng)業(yè)板推出將降低成長(zhǎng)類(lèi)中小公司的上市門(mén)檻,增多單批次上市公司數(shù)量,并縮短禁售期,這都會(huì)大大降低創(chuàng)投公司的退出難度。

　　從英、韓、日等國(guó)的歷史看,創(chuàng)業(yè)板推出基本都帶來(lái)了本國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的一輪蓬勃發(fā)展。此外,從國(guó)家間橫向比較看,我國(guó)創(chuàng)投資本還處在成長(zhǎng)初期,未來(lái)的發(fā)展空間巨大。

　　因此,中信證券(600030)研究部執(zhí)行總經(jīng)理、首席策略師于軍指出,創(chuàng)業(yè)板推出將會(huì)帶來(lái)創(chuàng)投公司的一輪集中推出與集中獲利,從而促發(fā)短期利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí),全球優(yōu)秀的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)年均回報(bào)率在27%-174%之間。

　　當(dāng)然,在蔣錫培看來(lái),股權(quán)投資本身就是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的以?xún)r(jià)值投資為趨向的活動(dòng)。如果公司的本質(zhì)發(fā)生了變化,那么隨著經(jīng)營(yíng)狀況的惡化,承擔(dān)一定的損失是無(wú)法避免的。這就是游戲規(guī)則,有收益必然要承擔(dān)相應(yīng)的損失。

　　長(zhǎng)江商學(xué)院副院長(zhǎng)劉勁教授介紹,現(xiàn)在國(guó)際上,如果有好的項(xiàng)目的話(huà),很容易引進(jìn)外國(guó)的VC來(lái)投資。好的VC已經(jīng)進(jìn)來(lái)了,他們就是說(shuō),創(chuàng)業(yè)板一帶的話(huà),他們可以很輕易地把他們的投資量增大。比如從10億美金變成20億美金或者說(shuō)50億美金。

　　因此,劉勁指出,最近因?yàn)榻鹑谖C(jī)造成VC、PE比較沉寂,但創(chuàng)業(yè)板一帶動(dòng),創(chuàng)投行業(yè)就火了,資金流動(dòng)就會(huì)非常充裕。

　　"創(chuàng)投行業(yè)的支撐,以及創(chuàng)業(yè)板所帶來(lái)的退出機(jī)制會(huì)形成了一個(gè)非常良性的循環(huán),更增加這個(gè)資金的投入程度,風(fēng)險(xiǎn)就又分散了一部分,融資成本就會(huì)降低,企業(yè)發(fā)展成本更低。"劉勁指出。