三一重工公司對行業(yè)今年全年的判斷由前期的前高后低轉(zhuǎn)變?yōu)榍案吆笃?，下半年需求大幅下降的可能性不大，預計出口能回到08年的水平。

    2季度依然維持1季度火爆的局面，供不應求，一些產(chǎn)品上半年能完成去年全年的銷量。而核心部件方面，一些采購至日本的零部件，由于當?shù)貜S商在09年大幅裁員，去年下半年隨著中國工程機械需求的迅速回升，對其產(chǎn)品需求大增，而短期工人到位率低，熟練技術(shù)工人招聘困難，使得產(chǎn)能利用率提升較慢，造成目前供不應求的局面。

    公司4月6日公告，公司擬啟動對三一集團下屬的三一汽車制造有限公司(主營業(yè)務為汽車起重機的生產(chǎn)及銷售)、湖南汽車制造有限公司(主營業(yè)務為工程車輛、底盤的生產(chǎn)及銷售)全部資產(chǎn)及業(yè)務的收購。其中汽車起重機去年銷售收入14個億左右，預計銷售收入今年能達到30-35億元，湖汽去年20億左右，今年有望達到25-30億元，其主要為上市公司泵車、起重機和攪拌車供應底盤，中間加收5%的代理費，湖汽的進入將降低公司與集團之間的關(guān)聯(lián)交易，有利于毛利率的進一步提升。

    短期材料上漲明顯，目前中厚板價格4600元/噸，短期可能再上提700元/噸，基本上今年中期企業(yè)采購中厚板的成本將達到5500元/噸左右。公司現(xiàn)有4個月的低價鋼材存量，目前已經(jīng)鎖定了全年的鋼材價格，成本上漲對公司的影響不大。

    我們認為公司質(zhì)優(yōu)價廉，資產(chǎn)注入今年完成后將進一步增厚業(yè)績。維持前期09-11年EPS1.51元(攤薄后)，2.23元和2.99元(未考慮資產(chǎn)注入)，對應PE為22倍，16倍和12倍，維持“強烈推薦”，維持30元為中期底部的判斷。