●2007年振華港機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入210.05億元，同比增長(zhǎng)22.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利20.05億，同比增長(zhǎng)24.8%，稀釋每股收益0.65元/股，扣除非經(jīng)常性損益后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.89億，同比增長(zhǎng)24.4%，稀釋每股收益0.64元/股，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。08年公司向大股東中交股份定向發(fā)行1億股到1.4億股，募集資金20億元左右用于收購(gòu)上海港機(jī)100%股權(quán)和江天實(shí)業(yè)60%股權(quán)。
　　●公司是國(guó)際集裝箱起重機(jī)的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占有率已連續(xù)九年居全球首位，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)
　　領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，07年集裝箱起重機(jī)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入168.78億元，同比增長(zhǎng)10.12%。07年新業(yè)務(wù)海上重型裝備主營(yíng)業(yè)務(wù)收入04.18億元，其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率達(dá)到了23.37%，對(duì)公司新增利潤(rùn)的貢獻(xiàn)達(dá)到了57%，我們認(rèn)為海上重型裝備業(yè)務(wù)將成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　●公司在原材料成本大幅上漲及人民幣加快升值的背景下，07年毛利率仍達(dá)到15.11%，僅比06年低0.02個(gè)百分點(diǎn)，基本持平，這顯示出公司作為國(guó)際行業(yè)龍頭具有極強(qiáng)的成本消化及議價(jià)能力。
　　●公司收購(gòu)上海港機(jī)將進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)品線，產(chǎn)能得到擴(kuò)張，極大增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力，我們認(rèn)為收購(gòu)上海港機(jī)的整合效果將比較明顯。上海港機(jī)2007年銷售收入超過30億元，2008年預(yù)計(jì)將達(dá)40億元左右。
　　●我們預(yù)計(jì)公司2008年、2009年攤薄每股收益分別為0.79元、1.05元，動(dòng)態(tài)PE分別為17倍和12倍，08年目標(biāo)價(jià)位是19元。我們給予公司"增持"評(píng)級(jí)。
　　●風(fēng)險(xiǎn)：原材料繼續(xù)大幅上漲壓縮盈利空間；人民幣大幅升值造成匯率損失；宏觀經(jīng)濟(jì)硬著落。